“大道废，有仁义，智慧出，有大伪，六亲不和，有孝慈，国家昏乱，有忠臣。”“投的不好，有投后。”
近期，在沙丘学院课堂上，普华资本管理合伙人蒋纯分享了新科技时代的投资与投后管理，干货满满，金句频出~
图：普华资本管理合伙人蒋纯
本文为蒋纯导师在沙丘学院授课的脱敏内容分享。沙丘学院线下课内容均来自大咖导师多年积累的创投经验，因为涉及太多真实信息，一般我们都不会放出。
但是，本次课程谈到了趋势性产业投资以及更多实操层面的投后管理，包括但不限于：科技产业的趋势判断、已投企业的管理及增值服务、企业发展周期中面临的问题及解决之道。
这些话题对于大多数企业家和投资人适用且极具价值，所以我们选择在脱敏后放出，希望对大家有益。
同时，我们整理了一个完整版笔记，将价值近万元的创投干货免费送出，作为对粉丝的超级福利。
（完整笔记请移步vx“清科沙丘学院”，联系小编获取）。
以下，enjoy:
01
好的投资是最好的投后
中国的古人真的很有智慧。
《道德经》里说，“大道废，有仁义，智慧出，有大伪，六亲不和，有孝慈，国家昏乱，有忠臣。”很多耀眼的东西，英雄的高光时刻，其实是工作没做好的结果。
那么引申出一句，就是“投的不好，有投后”。投后如果成果累累，说明这个公司的投资真的是搞的够呛。所以好的投后，其实是从“投好项目”开始。
好的项目首先来自好的趋势判断，趋势是最好的确定性。
我经常说投资好像游牧民族，需要逐水草而居，就是要找到水草丰茂的地方，找到时代进步最快、行业发展最快的地方。在当前这个时点，科技无疑就是这样一个地方。
科技产业的发展首先来自时代的需求。
人工智能已经显示了他的威力，阿尔法狗证明了，哪怕是人类研究了几千年的围棋，人工智能都能找到更好的优化的方法，碾压式地超越人类现有的解决方案。
而物联网、传感器带来的ai对世界的感知，机器人带来的ai对世界的直接操纵，使得ai正能够从虚拟的数字世界“破壁”而出，直接作用到真实世界，带来真实世界中各个产业效率的革命性变化。套用流行的俗语说，会让每个产业重新做一遍。
科技的发展也来自于国际政治局势的变化。
我们在上一波互联网革命中，只是经历了技术变革推动下的模式革命这后半场，而技术革命的基础是站在当时整个人类文明成果的肩膀上建立的。
到了现在，我们这样一个大的经济体，别人也不可能让我们再来搭这个便车，我们必须要建立和完善自己的基础技术体系，这就使得我们的上游基础科技产业会得到一个爆发式“补涨”的机会；同时，帮助世界进入到下一波技术革命，也是我们以当下的体量对人类文明应该承担起来的责任和义务。
产业的内生需求，和世界局势的变化，这两个因素叠加，就构成了科技产业发展的一个基础，在现在，这就是最重要的大势之一。在大势上做事，成功的概率就高，就不容易需要投后来救火。
因此，最好的投后，就是投一个好的项目。
所谓好项目，首先是在正确的趋势和赛道上。比如在数字化、智能化，包括机器人这样一个世界在发展的方向上面，他有一个核心的技术，或者有一个很睿智很有执行力的团队，你投资他，他肯定能找到自己的路，不需要你去操很多心。
02
好的投后从投前开始
话虽这么说，对于传统意义上的投后、风控这些工作，普华资本其实是很重视的。这从我们的组织架构上就可以看出来。
普华是一家拥有近百人的投资机构，其中投资团队40来人，60来人是中后台团队。其中市场公关、投后风控、法务、财务这几个都是投后工作部门。他们从投前就介入项目，共同为项目把关，确保“投好项目”。
有些机构的财务尽调、法务尽调是外聘的团队，但是在普华全部都是内部团队在做，这是一条独立的线。
比如我是管理合伙人，负责科技类投资，我们在对项目尽调的同时，我们的风控和法务团队，也要组成一个工作组去尽调，而且我不能干预他们对项目做出的独立判断。我们从业务角度做出判断，法务和风控从风险角度去做出判断，最后大家再综合成一个报告，一起提交投委会。这种双线尽调能尽量确保我们判断的多角度、多方位，可以更加客观。
这种考察不仅是为项目判断决策提供参考。因为没有天生就是完美的项目，我们在投资决策的时候是一个综合判断，一定会决定需要承受哪些方面的风险，容忍哪些方面的不完美。因此，在投资谈判阶段，我们的风控、法务团队也会参与，从业务、财务、法务等方面，为每个项目量身定制投资方案。
这种工作，一方面是事先把问题都摊到台面上，避免后面的隐患和争议，事前“小人”，是为了事后君子。另一方面，也是对项目的一种帮助，从最终资本化上市所需要的层面，将我们在资本市场上运作十几年的经验注入到项目中，对一些前期的隐患和问题就指出逐步调整的方向，以免问题长大后造成重大影响，保障项目在这些合规性方面很早就能处于“从心所欲而不逾矩”的状态。
所以即使是传统意义上的投后工作，我们也不是“从投后”开始的，而是前出到投前、投中，一方面贯彻“最好的投后就是投好项目”，一方面从一开始就熟悉项目，定制投资方案，并和被投公司团队相关成员对口建立联系，以便在后续的投后服务工作中更好地对接。
图：蒋纯导师在沙丘学院讲课中
03
真正的投后,是支持和服务
每个人的投资风格都是不一样的，我有一个说法——文艺青年、普通青年、“2b”青年，这个“2b”是开玩笑，不是骂人的意思。
我们是普通投资人，就是选择一个好的项目，然后作为财务投资投进去，做好正常的基金管理。
文艺投资是一个孵化式投资。投资人的产业背景会多一点，他可能曾经是大企业高管，或者成功企业家，在行业里有多年的积淀。他会找一些非常早期的项目，然后给创业者提供各方面的呵护。某种意义上，他是把自己的资源注入到被投企业中，把这个事当成自己的特色。理论上来说，这个投后就比较重了。
什么是“2b”投资？就是喜欢选“坏”项目，比如财务里面有个巨大的风险，或者团队涣散人心不齐等等。他们有能力做一些财务上的处理，比如对企业进行重组拆分，把好的拨出来进行重新包装；对于团队，他们也有能力去整合，哪怕整成一个“缝合怪”，也要整得很漂亮。这也是一种玩法，投资人也是非常重度的参与了投后。
但是，我们觉得非常重度的投资人介入，其实是阶段性的或者是特例。一般的投资机构，还是要选择有独立成长能力的项目，有些事情投资人可以搭把手、帮个忙，但是不要深陷其中。我们不能孵化一个“妈宝”，要是这样，还不如这个投资人自己进去做了。
每个合格的创业者都是一颗伟大的种子，他会创造出自己的企业文化，会打造出属于他的互补而融洽的团队。他需要经历多次化蛹为蝶的过程，从一个专业人员到企业家，从一个小企业家到大企业家，到能借助资本市场运作。但这个过程本质上只能由他自己来完成。
但这并不意味着我们什么也做不了，我们现在有个口号叫做“做温暖的投资人”。每个企业在不同阶段需要的资源是不一样的。
比如在天使轮，企业可能需要品牌的加持，战略上的交流，在产品出来的a轮，需要天使客户，在扩大业务的过程中，需要销售资源、人力资源的补充，再大一些，把自己的根基站稳了，就要考虑拓展战略的问题，到了pre-ipo阶段，资本运作又会成为一个重点。
企业每个阶段，都会需要新的融资，在成长中，也会有各种烦恼。因此在有需要时，我们要及时出现在创业者身边，帮他出谋划策，尽自己所能去帮助，特别是在那些我们擅长的方面。甚至挺身而出，帮助他处理一些创业者自己难以处理的棘手问题。
